Bericht zur Marktanalyse

CHF steigt aufgrund des Schocks der SNB-Politik; US-Industrieproduktion, französische Wahlen

| 17 June, 2022 at 10:56 GMT

Preise ab 05:00 Uhr GMT

Der Markt heute

Hinweis: Die obige Tabelle wurde vor der Veröffentlichung mit den neuesten Konsensprognosen aktualisiert. Die Texte und Diagramme wurden jedoch im Voraus erstellt. Daher kann es zu Abweichungen zwischen den Prognosen in der obigen Tabelle und in den Texten und Diagrammen kommen.

Wow… nach einer sehr arbeitsreichen Woche endlich mal ein ruhiger Tag (zumindest was den Zeitplan angeht).

Der wichtigste Punkt am europäischen Vormittag wird der endgültige EU-weite VPI sein. Der deutsche Wert vom Montag wurde nicht revidiert, der französische vom Mittwoch wurde um 10 Basispunkte nach oben revidiert, aber der Jahreswert wurde nicht korrigiert, ebenso wenig wie der italienische.

In den USA wird der Fed-Vorsitzende Powell am Vormittag einige Begrüßungsansprachen auf einer Veranstaltung der New Yorker Fed halten: „Inaugural Conference on the International Roles of the U.S. Dollar“. Viele Fed-Mitarbeiter (und einige EZB-Mitarbeiter) treffen sich mit einer großen Anzahl von Wissenschaftlern, um über Themen wie „Central Bank Swap Lines: Micro-Level Evidence“ und „Global Inflation and Exchange Rate Stabilization under a Dominant Currency“ zu sprechen. Das gesamte Programm mit allen Themen finden Sie unter obigem Link. Ich glaube nicht, dass die 15-minütige Rede des Vorsitzenden Powell besonders aufschlussreich sein wird, aber ich freue mich darauf, das Papier für die letzte Sitzung zu lesen: „Digital assets and the U.S. dollar“.

Der einzige wichtige US-Indikator ist heute die Industrieproduktion und ihr Kind, die Kapazitätsauslastung. Normalerweise kümmere ich mich nicht um die Kapazitätsauslastung, aber angesichts der Inflation und der Engpässe, die jeder im Kopf hat, könnte das ein wichtiges Thema sein.

Es wird erwartet, dass sich die Industrieproduktion etwas verlangsamen wird, was angesichts des Rückgangs des Markit PMI für das verarbeitende Gewerbe um 2,2 Punkte in diesem Monat (oder des Einbruchs des Empire State Index für das verarbeitende Gewerbe um 36,2 Punkte im Mai oder des 15-Punkte-Einbruchs des Philly Fed-Index) eigentlich ein recht gutes Ergebnis wäre.

Es wird erwartet, dass die Kapazitätsauslastung etwas ansteigt, aber noch nicht die jüngsten Höchststände erreicht.

Dennoch ist die Korrelation zwischen Kapazitätsauslastung und Inflation nicht so gut. Von 1990 bis 2000 war die Kapazitätsauslastung sehr hoch, aber die Inflation war tendenziell niedriger.

Die IP-Daten haben eine unmittelbare Auswirkung auf den Devisenmarkt, auch wenn diese nicht lange anzuhalten scheint.

Der US-Frühindikator ist den zweiten Monat in Folge gesunken. Dies ist kein gutes Zeichen, insbesondere angesichts einiger der jüngsten Zahlen der Fed-Umfragen, wie z.B. -1,2 in der Empire-State-Umfrage für das verarbeitende Gewerbe. Auch die GDPNow-Schätzung der Atlanta Fed für das 2. Quartal liegt bei +0,0% (Quartalsvergleich SAAR). Dies würde dem tatsächlichen Wert für Q1 von -1,5 % folgen und die US-Wirtschaft an den Rand einer technischen Rezession bringen (definiert als zwei aufeinanderfolgende Quartale mit schrumpfendem BIP).

Am Wochenende findet die zweite Runde der Wahlen zur französischen Generalversammlung statt. Laut Politico wird erwartet, dass die LREM/ENS-Koalition von Präsident Macron zwischen 257 und 296 Sitze erhält. Das lässt nicht viel Spielraum für Fehler, um die 289 Sitze zu erreichen, die für eine Mehrheit notwendig sind.

Es gibt drei wahrscheinliche Szenarien:

1. Die Partei von Präsident Macron gewinnt die Mehrheit der Sitze. Das würde es ihm natürlich erleichtern, seine vorgeschlagenen Reformmaßnahmen, wie die Anhebung des Rentenalters und die Überarbeitung eines Hilfsprogramms für Geringverdiener, durchzusetzen.
2. Macrons Partei gewinnt nur eine Minderheit, während die linke NUPES-Koalition die größte Oppositionspartei ist. NUPES (kurz für Nouvelle Union Populaire Écologique et Sociale) ist eine Koalition linker Parteien unter der Leitung von Jean-Luc Mélenchon. Das Ergebnis wäre eine fragile Regierung, die Kompromisse mit einer oder mehreren anderen Parteien eingehen müsste, um etwas zu erreichen. Das würde zu einer völlig anderen politischen Landschaft führen als der heutigen, in der sich Präsident Macron auf die Mehrheit seiner Partei verlassen kann, um Gesetze ohne großen Widerstand zu verabschieden. In gewisser Weise würde die NUPES die öffentliche Opposition gegen einen Großteil der Agenda des Präsidenten ins Parlament tragen, was ihre Umsetzung erheblich erschweren würde.
3. Die NUPES gewinnt eine Mehrheit, sodass die Regierung in einer „Kohabitation“ verbleibt – der Präsident (Macron) gehört einer anderen Partei an als der Premierminister (vermutlich Mélenchon, der Chef der NUPES). Dies ist unwahrscheinlich, da die Wähler der NUPES-Basis, insbesondere junge Menschen und Wähler mit niedrigem Einkommen, viel zahlreicher zur Wahl gehen müssten als in der ersten Runde. Sollte es jedoch dazu kommen, wäre dies ein seismischer Wandel in der europäischen Politik. Es könnte andere ideologisch ähnliche Parteien in Europa ermutigen, die seit der Blütezeit von Syriza in Griechenland und Podemos in Spanien einen schweren Stand haben. Darüber hinaus könnte eine französische Regierung, die bereit ist, sich energisch gegen die Beschränkungen der Europäischen Union in Bezug auf öffentliche Ausgaben und staatliche Eingriffe in die Wirtschaft zu wehren, Änderungen in der EU-Politik erzwingen – oder vielleicht sogar zu einem politischen Stillstand führen.

Bemerkenswert ist, dass sich die Präsidentschaftswahlen auf die Bedrohung von Präsident Macron von rechts, d. h. von Marine Le Pen, konzentrierten, während die eigentliche Bedrohung für seine Agenda von links kommt.